Stock optel Mei 2015 opsomming + hitte kaarte, staafgrafieke, en nog baie meer Hierdie opsomming hersiening is 'n bietjie vertraag as Ive het probeer om 'n paar lang termyn analise werk, en ek dink ek het genoeg om 'n paar van daardie sluit hier. In die eerste plek kan begin met die resultate vir Mei 2015: Soos verlede maand het ons gesukkel op 'n andersins plat mark. Alhoewel dit nie so uiteenlopend soos verlede maand sy nie presies ster prestasie. Ek dink in tye soos hierdie is belangrik om 'n stap terug te neem en herinner jouself oor die langer termyn prentjie, en dis wat ek sal probeer om te doen onder die eerste. Kom ons begin met die hitte kaarte: Eerstens, in teenstelling met tipiese finansiële kleure, aangesien dit 'n hitte kaart, rooi is goed dat ons hier. Nou kan ek verduidelik wat hulle wys: 'N Knippie punt is 'n gegewe tydstip waar 'n portefeuljes bestanddele word ingedeel en gesorteer volgens wat rang. Meer as 500 weke, is so 'n knippie punt bereken elke Vrydag van die weke. In die bogenoemde voorbeelde, 75 maatskappye is deel van die knippie punt. Skep 'n sub-portefeulje bestaande uit die eerste 10, deur rang, en roep hierdie sub-portefeulje 1. Skep 'n tweede sub-portefeulje, genoem sub-portefeulje 2, bestaande uit al die maatskappye van sub-portefeulje 1, maar vervang die eerste met die 11de deur algehele rang. Voortgaan om hierdie sub-portefeulje skepping proses totdat al die maatskappye is opgeneem in ten minste een sub-portefeulje. Met 75 maatskappye wat jy sal 66 sub-portefeuljes na aanleiding van die bogenoemde proses, kry elk met 10 maatskappye. Volgende, ons doen: Neem die daaglikse gemiddelde opbrengs, óf van die 120 dae voor die knyp punte of 120 dae na afloop van die knippie punte. Dit gee ons 'n 120 dag volgorde van gemiddelde getalle; Som hierdie volgorde, wat die algehele opbrengste vir hierdie 120 gemiddelde dae. Neem die verskil tussen die sub-portefeulje verteenwoordig op die horisontale lyn vs dat op die vertikale lyn (soortgelyk aan 'n lang / kort strategie). Hoe meer positiewe die verskil, hoe warmer (meer rooi) die kleur, en hoe beter vir ons. Deur dit te doen gee ons 'n simmetrie-lyn wat gaan van die onderkant links na die boonste regterkantste, maak die boonste linker hoek van die teenoorgestelde van die onderste regterkantste hoek. Nie te veel betaal aandag aan die 120 dae voor die knyp punt, as dis geskiedenis in elk geval, ons wil om te fokus op die patroon op die 120 dae na die knippie punt. Wat ons dan tipies geneig om te sien oor hierdie tydperk byna 30 jaar is dat die posisie produseer warmer opbrengste in die boonste linkerhoek as elders op die hitte kaart. Is dit verwag? Ja, is dit verwag as ons aanneem dat sub-portefeulje 1 is om sub-portefeulje 66 te klop met ons aanvanklike portefeulje posisie. 8220, maar, hou op 'n sek 8221!; Ek hoor wat jy sê. As dit die geval is, waarom havent die laaste drie maande was dan dat 'n goeie? As die wet van gemiddeldes sal wys in die rigting, is dit dalk 'n paar meer tyd nodig het. Nog 'n aspek is wat in die bogenoemde hitte kaarte, is nie te vergelyk teen 'n algehele mark indeks soos die SP 500, maar in plaas daarvan na sub-portefeuljes binne die beperkte heelal van 75 maatskappye. Dit is aspekte Im gaan om te oorweeg vir moontlike toekomstige veranderinge in hoe ek publiseer en wat ek publiseer, maar Ive nog tot die gevolgtrekking op daardie. Maar Ek is nie die soort van man whod gelukkig wees om terug te sit en wag vir gemiddelde terugkeer, en dit is 'n iteratiewe proses tot verbeterde begrip en resultate beide lang en kort termyn. Begin met die lang termyn, kyk na die hitte bo kaarte, kan ons sien dat in beide die pre en post tydperk is daar gebiede buite dié van die boonste linkerhoek wat ook warm is. Van daardie alleen kan ons potensieel sluit twee maniere: Ons moet uit te diversifiseer in 'n groter gebied van die sub-portefeuljes, ten einde meer van die hotness vang. Ons moet kyk na maniere om meer van hierdie hotness fokus in 'n meer smal gebied deur 'n meer dinamiese benadering tot wat sub-portefeuljes ons kies. Punt 1 billik uit die beskikbare inligting hierbo, dink ek. Maar dit is nie noodwendig doeltreffend te maak. Daarmee bedoel ek: Ons kan in staat wees om ons korttermyn aandag, met 'n kort termyn kennis, sodat ons meer optimale investeringsbesluite. Laat ek begin deur die deel van 'n paar kort menings termyn. Wat sien ons in hierdie 4 staafgrafieke is enkele knippie punte. So in plaas van om 500 knippie punte lae bo-op mekaar soos ons in die hitte kaarte het, hier het ons 'n enkele knippie punt per kolomgrafiek. Die rooi bars verteenwoordig die opgehoopte opbrengste in die 120 handel dae voor die knyp punt, terwyl die blou bars verteenwoordig die volgende 120 handel dae na die knyp punt. Die linker denim bars (die eerste rooi, en die eerste blou) verteenwoordig sub-portefeulje 1 pre / post die knyp punt, en so aan vir die volgende bars. Die eerste kolomgrafiek pretty much volg wat weve uiteengesit reeds. Die hoogste opbrengs waargeneem in die eerste stel van sub-portefeuljes, beide voor en na die knyp punt. Die tweede een is anders, meer plat met 'n effense piek in die middel. Die derde een is omgekeer met die hoogtepunt op die teenoorgestelde kant. Wat van die vierde dan? Ons vind 'n hoogtepunt op die reg, maar die blou bars is heel anders as die rooi bars. Eenvoudig whats gebeur hier is 'n beurt in die mark, die beweging van drywende tot dryf af. Tog, vir die pos knippie punt bars (blou), die beste opbrengste gevind (met die uitsondering van 'n enkele positiewe blou banier) net waar die piek is uiteengesit. Dit is natuurlik net 4 monsters uit baie. Maar dit is 'n kyk na wat Im tans grawe in, en dis kort termyn sub-portefeulje optimalisering binne die konteks van 'n lang termyn gemiddelde gedrag. Siek hou julle gepos as ek 'n paar dinge om te deel. Verkoop in Mei en weggaan deel 3 Tot dusver in deel 1 en deel 2 gestig weve dat: Daar is histories laer was, of negatiewe opbrengste, in die somer maande, in vergelyking met hoër opbrengste die res van die jaar. Hierdie tendens het daar sedert die 1950's, en blyk te wees om sterker / meer betekenisvol. Dit nie die geval veel verskil wat die gemiddelde historiese risikovrye koers is, gebruik wanneer was buite-mark. So dis al sterk aanduidings dat iets aan die gang is in die somermaande. Miskien vakansie en warmer weer is te blameer? As dit so is, kan dit interessant wees om te sien of dit is nog steeds die geval vir markte op die suidelike halfrond. Maar weve nog dividende in ons analise in te sluit. So, hoe sal dividende die uitslag verander? Aanvaar ons enige dividende ontvang ons herbelê; Doen wat jou sal ons blootstelling aan enige toekomstige veranderinge in die mark te verhoog. Is dit 'n impak? Wel, natuurlik, soos ons kan sien in die onderstaande grafiek wat opbrengste vs totale opbrengs. Vir die rekord, kan jy die oorspronklike bron van hierdie dividend data van Robert Shillers aanlyn data bladsy vind. met 'n handige instrument vir die verkenning van hier is dit beskikbaar. Ook vir die rekord: Die koste van reinvesting dividende is nie ingesluit. So dis dit dan? Geen punt om bekommerd te wees oor die verkoop van aandele in Mei? Nee, as Ive het gesê meer as een keer voor: HEFBOOM op sigself is nie 'n intelligente strategie. En gegewe dat reinvesting dividende is in wese net die verhoging van jou hefboom, dit is nie die einde van die storie. In deel 1 het ons gekyk na maandelikse gemiddelde en mediaan opbrengs. Kom ons herhaal dat en vergelyk maandelikse gemiddelde / gemiddelde opbrengste met / sonder dividend herbelegging. Bogenoemde staafgrafieke vertel ons dieselfde storie weve gesien nie. Sure, dit is nie so sterk nie, maar selfs met dividende ingesluit, opbrengste is geneig om minder te wees in die somer maande. As ons na die voorheen gebruik sell-in-Mei strategie toe te pas soos in deel 1, maar nou met behulp van 'n totale opbrengs, moet die onderstaande grafiek die waarde ontwikkeling met verloop van tyd te wys: Ok, ja, ek hoor jy dieselfde ding youve het voor sê: Die aktiewe sell-in-Mei strategie is onder die passiewe Koop-en-hou-strategie! Dan weer, dit is nie die volledige prentjie. Is daar positiewe alfa op die aktiewe vs passiewe strategie? Ja: Ons vind 'n geannualiseerde alfa van ongeveer 5,4%, hoogs betekenisvolle, met 'n beta van 0.42. Sien die opbrengs van analysis_3a. clj vir die besonderhede. Ek belowe jy die toepassing van 'n vaag gedefinieerde term genoem slim beta in deel 2, so laat dit te doen. Dit is van toepassing as deel van analysis_3b. clj. Gegewe die meganiese en eenvoudige sell-in-Mei strategie, hoef ons nodig het om soveel ingewikkelde dinge hier doen. Ek wil eindig met 'n aktiewe strategie wat 'n beta naby aan 'n mens kry, sodat ons ons alfa kan gebruik om te eindig met 'n hoër absolute waarde in vergelyking met die passiewe Koop-en-hou-strategie. Siek hefboom ons blootstelling sodat was 1.5x in wanneer was nie tussen Mei-Oktober. Wanneer die verkoop-in-Mei strategie dikteer dat ons moet buite-mark, hefboom is verminder tot 0.5x. Ons kan die ander helfte in risiko-vrye rente belê, maar dis nie ingesluit. Aanvaar plaas wat ons gebruik wat jou interesseer om ons toegeneem hefboom befonds wanneer was 1.5x, hou dit eenvoudig. Eerste laat sien hoe dit presteer in verskillende tydperke van 10 jaar: Vir elke tydperk van 10 jaar die aktiewe eindig met 'n hoër finale waarde as die passiewe. Saam ons hierdie kry: Oor 'n tydperk van 65 jaar hierdie aktiewe strategie terugkeer byna 3,8 x die passiewe Koop-en-hou totale opbrengs strategie. In Alpha / beta terme die jaarlikse Alpha is rondom 2,8% met 'n beta van 0.93. Dit sluit ons bietjie weg na die mark anomalie. Stock optel April 2015 opsomming O aarde, wat 'n maand. Ek het gehoop 'n paar historiese ontleding af te voltooi voordat die samestelling van hierdie post, sit dit in konteks. Maar ek didnt daarin slaag om dit af te rond in die tyd, sodat sal nodig hê om later terug te kom. In elk geval, laat ons begin met die aktiewe / passiewe prysgrafiek: Nie juis mooi: onderpresteer in die begin en dan afronding in die teenoorgestelde regie as die algehele mark. Maar jy weet, die voorspelling van die toekoms isnt maklik, en jy kan nie wen elke keer. Sommige dividende (nie ingesluit in hierdie data) is uitbetaal in die tydperk, maar nog steeds .. So hoekom het dit afgaan soos hierdie? Is dit af na 'n paar afskuwelik sleg presterende enkele maatskappy? As ons kyk na die individuele komponente ons hierdie kry: So was dit heeltemal onverwags? Tot 'n mate nie: Hoewel hulle direk Arent gekoppel, die voorraad te tel en 'n geleentheid indeks analise lei af dieselfde metode. En die geleentheid indeks het in sub-30 grondgebied vir die meerderheid van die Maart / April, wat aandui minder opportunistiese marktoestande.
No comments:
Post a Comment